撰文：王永利，中国经济时报

编者按 赶在中国香港《稳定币条例》生效前，《指导与建立美国稳定币国家创新法案》被美国国会高效通过，并经总统行政令签署生效。该法案一经出台，立刻受到全球市场高度关注 -- 美国的战略意图何在，是否会加速重构全球资本流动格局，能否推动国际货币规则演进，进而影响全球金融治理体系变革，其背后的区块链等基础设施标准将如何上演大国博弈。对于这些扑朔迷离的问题，中国经济时报约请该领域的专家为读者揭开稳定币的神秘面纱、梳理《美国稳定币法案》对各方影响的逻辑链条。

稳定币和加密资产立法，将推动银行等金融机构广泛参与，通过其与各种公链对接，支持客户将链下法币存款直接转换成为链上代币或将链上代币直接转回法币存款，减少由非银行等支付机构主体从事法币与稳定币转换的额外环节与成本，替代稳定币成为连接加密世界与现实世界更加便捷的通道。

在美国总统特朗普的催促下，《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《美国稳定币法案》），赶在中国香港《稳定币条例》8 月 1 日生效前，于 7 月 18 日得到总统签署并立即生效。这引发世界范围内的高度关注和热议，被不少人解读为全球货币权力激烈博弈的新表现，将带动更多国家和地区加快自己的法币稳定币立法，新的稳定币将大量涌现与大规模扩容，重构国际货币体系和金融市场规则。

与法定货币等值挂钩的法币稳定币，最早是由美国 Tether 公司于 2015 年初推出的美元稳定币「USDT」，至今已有超过 10 年的运行历史，并带动新的美元稳定币「USDC」和其他稳定币等加快发展。到 2025 年 6 月，美元稳定币市值超过 2500 亿美元，占稳定币总市值超过 95%。但稳定币被立法监管才刚刚开始，相关法案仓促推出，仍有值得修改完善之处，特别是在对稳定币及加密资产的认知上，还需突破既有思维束缚，以更高视野更大维度去观察和准确把握。

法币稳定币，是以某种法币指定范围的资产作为储备，保持与该法币的比值稳定，但需要转化成能在无国界全球化的区块链体系中使用的加密货币。不同于一般的非现金的数字化货币（包括以存款账户或电子钱包保存的货币），稳定币属于特殊的「链上加密货币」。

链上加密货币不再是有形的纸币及硬币，呈现出来的只是一串字符，既是所有者在链上的注册地址，也是其货币在链上的账户地址（注册即开户），背后隐藏着所有者的身份信息、私人密码、账户余额、智能合约等多种要素，区块链平台需要运用分布式账本技术对账户运行全流程进行加密保护，确保其真实、透明和安全，与传统法币表现形态和运行模式出现重大分化。因此，离开区块链谈稳定币，是不切实际偏离根本的。