撰文：Maggie @Foresight Ventures

2024～2025 年，Hyperliquid 以惊人的速度崛起，成为链上一大流动性聚集地。其未平仓合约总额突破 101 亿美元，USDC 锁仓量超 35 亿美元。巨鲸如 James Wynn 在此大展身手，以 40 倍杠杆撬动数亿美元仓位，推动市场情绪并收割流动性。与此同时，HyperEVM 的推出进一步扩展生态，吸引多个创新项目入驻。

今天，我们深入探讨两个关键问题：

1. Hyperliquid 是如何崛起的？

2. HyperEVM 上有哪些值得关注的生态项目？

Hyperliquid 是一个高性能去中心化交易所（DEX），专注于现货和永续合约交易，并推出了 HyperEVM 一条 Hyperliquid 上的 EVM L2。绝大部分人了解 Hyperliquid 是从 2024 年 11 月的巨额空投开始的，在此之前很多人只觉得它是一个普通的 perp dex。后来，大家才慢慢了解到 Hyperliquid 的特别之处。

技术：

• 无需 KYC 的去中心化交易平台，但拥有 CEX 的体验: Hyperliquid 不要求用户进行 KYC 验证，允许用户匿名交易，吸引了注重隐私的交易者和对监管敏感的机构。Hyperliquid 提供了 CEX 类似的用户体验（速度、UI/UX）但无需身份验证，降低了进入门槛。

产品：

• 低费率，高杠杆：做市费率 0.01%，吃单费 0.035%（大客户可低至 0.019%）。支持 50 倍杠杆，远高于多数 DEX（如 dYdX 的 20 倍）。

• 高收益的 HLP 金库: HLP 提供 14%-24% 的年化收益率，通过存入 USDC 即可参与做市和清算收益，吸引了追求稳定收益的 DeFi 用户。HLP 的社区导向设计（无团队抽成）进一步增强了用户信任。

• 社区导向和通缩机制：手续费全部分配给社区（HLP 和 Assistance Fund），而非团队或内部人，增强了去中心化属性。回购和销毁有效减少流通供应，支持长期价值增长。

营销：

• 高比例空投与财富效应: 2024 年 11 月的 31% HYPE 空投（3.1 亿枚，价值 12 亿美元）是加密史上最大规模空投之一。空投基于用户交易量和推荐积分，激励了早期用户参与并增强了忠诚度。HYPE 价格从 3.9 美元飙升至 27 美元（最高 34.96 美元），创造了显著的财富效应，吸引了更多用户加入。

• 巨鲸效应，注意力经济：Hyperliquid 的开仓信息是透明的，然而，这种透明性与操纵性的共生。一方面，链上数据公开性使巨鲸仓位无所遁形，散户可借此跟踪聪明钱动向；另一方面，巨鲸利用这种透明性反向操控市场。如 James Wynn 等交易员利用 Hyperliquid 的高杠杆（40-50 倍）和透明性，公开大额持仓（如 5.68 亿美元 BTC 多单），吸引跟风资金，形成「仓位—情绪—价格」正反馈。

  - 金钱报
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