作者 | Day

自20年 DeFi Summer 以来，经过这些年的发展，虽然整个赛道变得逐渐完善，衍生出各种基础设施，但在21年5月达到峰值后，UNI、LINK、AAVE、SNX 等传统 DeFi 蓝筹的价格表现的极其糟糕，似乎都逃脱不了逐步被市场热点遗忘的尴尬处境，再一次验证的圈内“喜新厌旧”的理念。

甚至前段时间社区传出“DeFi过气蓝筹”这个词，读者已经对DeFi变得麻木，媒体文章标题只要带着DeFi ，阅读量必然不会高，一些人甚至连看的兴趣都没，毕竟，短期没有投资价值，只提技术，有多少人能真正提起兴趣来？

但是另一方面不可否认的是，DeFi （去中心化金融），不依赖旧有、低效的基础架构，而是利用区块链技术构建金融体系，提供交易，借代加密资产等服务，早已成为区块链行业不可或缺的一部分。近期UNI，MKR这些传统 DeFi 蓝筹各种动作逐渐增加，这篇文章来简单梳理下 DeFi1.0 到 DeFi3.0的变化，并介绍每个阶段的创新。

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DeFi1.0：基础框架的搭建

DeFi1.0是去中心化金融崛起的初史阶段，主要完成了区块链上金融服务的基础框架的搭建，引入了几个关键性的概念，例如稳定币、AMM DEX、借代、流动性激励、激励性质押。

• DeFi 1.0 阶段的显著发展和创新：

Tether (USDT)、USD Coin (USDC) 和 DAI 等稳定币的崛起，作为价值交换媒介，为DeFi生态系统中的交易和借代等提供了基础土壤；

AMM（自动做市商）和流动性激励的出现，为 Uniswap 和 Curve 等 DEX 提供动力，在无需中介的情况下实现点对点交易；

AAVE、Compound 等借代平台的出现，允许用户通过其加密资产赚取利息或以加密资产作为抵押物进行借代；

激励性质押的出现，通过奖励用户治理 Token 来激励其为 DeFi 平台提供流动性，作为 DeFi 发展的主要催化剂，将 DeFi TVL 从数亿提升至数百亿。

DeFi1.0 是对 DeFi 基础框架的搭建，对 DeFi 的发展起着至关重要的作用，但是，同时也存在着一些问题。

DeFi1.0 的发展主要集中在以太坊上，由于以太坊自身的扩展性问题，使得用户参与成本并不低。另外，激励性质押虽然在 DeFi 中取得了巨大成功，但流动性提供者为了高额奖励而来，完全没有忠诚度可言，奖励一旦取消，客户就会流失，进而导致价格大跌，项目进入死亡螺旋。

而且在 Token 价格出现巨大波动时，流动性提供者也将将面临亏损（无常损失）的风险。流动性分布在不同的平台上，而分割流动性、提供流动性也会锁定资金，从而造成资本效率低下。